Tổng quan
Công cụ BIT Portfolio Margin ('PM') đánh giá rủi ro của danh mục đầu tư bằng cách tính toán tổn thất có khả năng xảy ra nhất đối với danh mục đầu tư dựa trên một loạt các kịch bản thị trường giả định và một số tham số do nhóm quản lý rủi ro đặt ra. So với phương pháp ký quỹ thông thường, tổng hợp tiền ký quỹ ở cấp độ hợp đồng riêng lẻ, phương pháp PM có xu hướng thưởng cho những người phòng ngừa rủi ro bằng cách mang lại lợi ích ký quỹ lớn hơn cho danh mục đầu tư rủi ro thấp được duy trì tốt của họ. Tuy nhiên, đối với những nhà đầu cơ có danh mục đầu tư định hướng, tỷ suất lợi nhuận thấp hơn không phải lúc nào cũng được đảm bảo khi kích hoạt PM.
Yêu cầu PM được tính toán cho phép bảo hiểm rủi ro hiệu quả trong khi vẫn bảo toàn hiệu quả sử dụng vốn. Đầu ra cuối cùng của mô hình ký quỹ được sử dụng để thế chấp trực tiếp các yêu cầu ký quỹ nhằm giúp đảm bảo vị thế của các thành viên.
Bản nâng cấp PM USD mới sẽ bao gồm hợp đồng vĩnh viễn USD và quyền chọn với tất cả các cặp tiền tệ trong tài khoản ký quỹ USD. Số tiền ký quỹ ban đầu bằng USD bắt buộc sẽ được tổng hợp theo từng cặp tiền tệ theo phương pháp PM.
Làm cách nào để tính toán PM cho tùy chọn USD và vĩnh viễn?
Các thành phần ký quỹ cho PM là PnL kịch bản và ký quỹ sàn. Kịch bản PnL thể hiện phân tích rủi ro cốt lõi của mô hình PM bằng cách mô phỏng lãi và lỗ giả định của danh mục đầu tư trong một tập hợp các điều kiện thị trường cụ thể. Mô hình BIT PM bao gồm 33 kịch bản bao gồm biến động tăng/giảm giá cơ bản và biến động tăng/giảm tùy chọn (xem bên dưới).
Để đảm bảo mức độ rủi ro tối thiểu cho tất cả các tổ hợp công cụ có thể có, mức ký quỹ sàn được đặt cho cả quyền chọn và quyền chọn, điều này ở một mức độ nào đó sẽ giúp giảm tính chu kỳ ký quỹ đối với các danh mục đầu tư có rủi ro thấp.
Một ví dụ:
Danh mục đầu tư (BTCUSD cơ bản):
Mua 0,5 BTCUSD vĩnh viễn (Giá 19040 USD/ BTC)
Bán khống 1 BTCUSD 20221028 19000 Quyền chọn mua (IV= 65%)
Thành phần PnL theo kịch bản
Các thông số rủi ro:
Khoảng giá tăng 17%
Khoảng giá giảm 17%
30 ngày vol Biên độ biến động tăng 0,35
Vol 30 ngày Biên độ biến động giảm 0,25
Trong số 33 kịch bản, kịch bản cơ bản tăng 17% và biến động tiêu chuẩn 30 ngày tăng +0,35① đã tạo ra khoản lỗ nặng nhất (khoảng 1270 USD) cho danh mục đầu tư được bảo hiểm bằng đồng bằng ở trên vào ngày 11 tháng 10 năm 2022 lúc 12:00 GMT+8.
Thành phần lề sàn
Các thông số rủi ro:
Biên độ sàn hoàn toàn - 0,50%
Ký quỹ sàn tùy chọn - 0,01 BTC
PM Tỷ lệ ký quỹ ban đầu - 1,25
Tổng biên độ sàn hoàn toàn = Biên độ sàn hoàn toàn * Σ|Vị thế hoàn toàn|*Giá tham chiếu tương lai = 0,005 * 0,5*19040 = 47,6 USD
Để tính toán tổng ký quỹ sàn tùy chọn, chúng tôi
1. trước tiên hãy tính toán Hệ số chiết khấu (DF②) nhằm mục đích áp dụng mức chiết khấu cao hơn cho phí của các quyền chọn có giá thực hiện gần với giá gốc hơn, phí chiết khấu cho mỗi quyền chọn sẽ là
Biên độ sàn tùy chọn (i) = DF(i) * QTY(i) * 0,01 BTC * Giá cơ bản;
2. Đối với tất cả các tùy chọn cho mỗi lần hết hạn, chúng tôi nhóm các công cụ thành hai nhóm:
1）Giá thực hiện>Giá cơ bản
2）Giá thực hiện<=Giá cơ sở;
3. Trong cùng một nhóm, chúng tôi tính tổng biên sàn Tùy chọn ròng và tổng hợp các khoản phí từ tất cả các nhóm nếu xảy ra
Biên độ sàn tùy chọn Tổng=(|min{Σ[QTY(i) (bucket1))*DF(i)],0}| + |min{Σ[QTY(i) (bucket2))*DF(i)],0} |)* Biên độ sàn tùy chọn* Giá cơ bản
Với giá cơ bản là 19040, Biên độ sàn tùy chọn Tổng = |-1 * 0,02 |* 0,01*19040 = 3,8 USD
Tóm lại:
Tổng ký quỹ duy trì danh mục đầu tư = Thành phần PnL theo kịch bản + Thành phần ký quỹ sàn = 1322,22 USD
PM Ký quỹ ban đầu Tổng = PM Ký quỹ duy trì Tổng * 1,25 = 1652,775 USD
Giới thiệu về các thông số rủi ro
BIT sử dụng cách tiếp cận phi tham số làm mô hình rủi ro chính để tính toán các tham số. Để đảm bảo ước tính tỷ suất lợi nhuận bảo thủ tổng thể, nhóm rủi ro cũng sử dụng phương pháp tham số để xác thực. Dưới đây trình bày tổng quan về mô hình rủi ro BIT.
Các tham số sẽ được hiệu chỉnh định kỳ theo quyết định của nhóm quản lý rủi ro BIT. Và hiệu suất của mô hình sẽ được theo dõi động ở cấp độ công cụ và danh mục đầu tư bằng cách kiểm tra lại.
Quản lý mặc định
Sau khi tài khoản MM của bạn vi phạm tổng mức vốn chủ sở hữu, quy trình tự động thanh lý (mặc định) sẽ bắt đầu bằng cách điều chỉnh các vị thế trong tương lai của bạn như là bước đầu tiên, nhằm mục đích giảm rủi ro chung cho danh mục đầu tư của người vỡ nợ. Lưu ý rằng trong thời gian vỡ nợ, sàn giao dịch có toàn quyền quyết định về các bước tiếp theo của việc xử lý các vị thế.